行情分化中的投资审美变化，看好微盟股价的“弹性价值”

时间： 2024-11-08 02:39     

刚过去的10月，国内多项政策的出台对港股市场表现起到了关键作用，港股市场整体呈现上涨趋势，尤其是在国庆期间表现强劲。自国庆节之后，港股市场经历了一场过山车般的行情，先是快速上涨，然后突然大跌，但随着投资者情绪的回升，市场开始止跌回暖。

美国减息周期下，港股的高性价比吸引了各路资金逐渐加仓；市场情绪提振明显，外资对中国的评级也非常积极正面。例如高盛在10、11月连续两份研报“唱多”中国资产，最新的一份维持对中国A股和H股的“超配”评级，并预测这两大市场未来12个月的潜在回报率约20%。

市场普遍认为，上涨行情中不同的行业可能会有分散，选择好的行业和个股投资是个不错的策略。在港股的科技股中，微盟集团的市场表现值得关注。

首先，港股的波动中，SaaS行业和相关股票表现出色，微盟股价“反弹力”强。外界都预期美元流动性会改善，对中国经济复苏也持乐观态度，所以SaaS和云服务相关的公司可能会因为消费和需求的增加而股价上涨，估值也会得到修复。

以10月港股一轮快速上涨为例，微盟集团在10月2日的股价大涨了42.78%，相较8月底反弹了118.85%。在这轮上涨中，它的低成本也吸引了外国投资者。据港交所披露，9月30日，摩根大通增持微盟集团2210万股，平均每股作价1.789港元。此后，微盟在国庆节期间最高触及2.83港元。

这背后的原因，是投资者的喜好在变化，以前市场不好的时候，大家都喜欢短期内能见到效益的公司。现在的市场受利好政策、宏观趋势刺激，那些之前跌得狠的股票，因为性价比高，反弹的力度大，收益也更丰厚。

其次，港股市场涨幅显著开始回暖，SaaS行业和领头企业可能会进一步修复估值，其中微盟作为“AI+SaaS”板块的领头羊获看好。国庆期间，恒生指数涨了9.09%，今年累计涨了44.42%，在全球主要指数中表现很好。虽然节后市场出现了意外的大跌，但行情还没结束，只是从普涨变成了有涨有跌。

经过近三周的区间震荡后，港股在11月5日录得显著涨幅，并已连升三日，港股和A股的强劲表现令人鼓舞。国政国际证券表示，美国大选后，市场可专注内在因素，包括刺激政策及企业业绩。随着国内财政刺激政策将进一步明朗化，港股有望在反弹中重回增长轨道。热点行业及其中的领头羊会成为投资者关注的焦点。

华泰证券的近期报告也指出，随着全球金融市场的回暖和流动性的改善，港股的软件产业将迎来新的发展机会，特别是云SaaS、AI和互联网金融板块可能会领涨，随着需求的恢复和技术的商业化，这些板块的估值会得到修复和提升。

微盟集团是港股科技股、SaaS概念的头部企业。国海证券表示，大模型应用仍在持续迭代中，建议关注“AI+SaaS”板块，如海外Salesforce、Shopify，国内的微盟等。国海证券认为，微盟集团作为“应用提供商”，有望结合大模型厂商提供的基础能力以及自身丰富行业积累释放更多生产力。微盟从四个方向布局，AI Agent赋能旗下SaaS产品矩阵升级，有望推动客户购买意愿加强、支付预算增多，带来更多收入增量。

最后，全球多个央行开始降息、国内刺激政策发力，外资将“超配”中国资产。市场普遍预测，美联储2024年可能会再降息50个基点，到2025年可能会再降100到125个基点。美元的走弱可能会减轻新兴市场的资金流出压力，吸引资金流入A股和港股市场，寻求更高的回报。高盛在11月最新研报中维持对中国A股和H股的“超配”评级。

虽然港股在11月6日因美国大选急跌，但北向资金大举流入抄底，全日浄流入近215亿元，较上日多128%，也是连续5日录得净流入。

美国大选尘埃落定后，投资者的焦点转向国家的政策发力。国证国际证券表示，港股因大选而急挫，有些过度反应。预期决策层会加大刺激力度，尤其是对消费、基建等内需的支持。作为服务零售、快消等泛消费行业多年的数字化服务商，微盟有望乘势国家政策的东风，享受到消费复苏带来的红利。